Когда можно ожидать переломных моментов цен на продукты DDR и Nand Flash, такие как твердотельные накопители, USB-накопители и карты памяти?

Когда мы можем ожидать переломных моментов цен на продукты DDR и Nand Flash, такие как твердотельные накопители, USB-накопители и карты памяти?

 

I. Логика повышения цен и циклические проблемы

Основная движущая сила: Взрывной спрос на серверы ИИ.-Каждый сервер ИИ требует в 8 раз больше DRAM и в 3 раза больше NAND, чем обычные серверы. В 4 2025 квартале контрактная цена DRAM выросла более чем на 175 % в годовом-по сравнению с-годом, а спотовая цена на некоторые модели выросла на 100–400 % по сравнению с началом года.

Предупреждение о циклическом риске: На рынке хранения данных существует «проклятие 50 %»-на протяжении последних 40 лет: когда ежегодные темпы роста превышают 50 %, в следующем году темпы роста часто резко замедляются или даже становятся отрицательными. Благодаря искусственному интеллекту темпы роста объемов производства чипов хранения данных в мире приближаются к этому порогу в 2025 году. Тем временем производители стекаются в HBM, что приводит к накоплению «сбойных» рисков в зрелых технологических мощностях.

 

II. Три основных фактора снижения цен

1. «Эффект перелива» мощностей производителя.

Samsung и SK Hynix выделили более 90 % своих новых мощностей на производственные линии HBM4/DDR5. 2026, что совпадает с волной вывода из эксплуатации оборудования предыдущего цикла расширения (узлы 1y/1z). Чтобы восстановить денежный поток, производители будут продавать зрелые продукты, такие как DDR4 RDIMM и корпоративные твердотельные накопители, со скидкой. В то же время текущий выход HBM4 составляет менее 60%; как только доходность превысит 75% в квартале 1 2026, высвободившаяся емкость пластин окажет дальнейшее влияние на рынок.

2. На-конец года давление на капитал и запасы

Заводы OEM: ноябрь-Декабрь — период пиковой нагрузки; в конце года заводы будут интенсивно распродавать запасы, чтобы сбалансировать финансовую отчетность. Интервал между григорианским Новым годом 2026 года и лунным Новым годом составляет всего 38 дней (ниже 45-дневного порога), и в сочетании с приостановкой закупок во время рождественских каникул в Северной Америке спрос вступает в стадию временной слабости.

Дистрибьюторы: В третьем квартале были накоплены скрытые запасы, в 1,8 раза превышающие нормальный уровень. С конца декабря по январь дистрибьюторы сталкиваются с необходимостью закрытия счетов и погашения кредитов (годовая процентная ставка по краткосрочным-кредитам составляет 12%-15%), что требует быстрой монетизации скрытых запасов. Перед лунным Новым годом OEM-производителям также необходимо снизить цены, чтобы вернуть средства для платежей, образуя цепную реакцию «стимул снижения цен – ценовое паническое бегство».

3. Рациональное возвращение спроса

Запасы хранилищ четырех основных североамериканских CSP (Meta, Google и т. д.) превысили нормальный уровень на 3 недели, и цикл де-инвентаризации, скорее всего, начнется в квартале1 2026.. В 2 2026 квартале планируется запустить новые архитектуры Google TPU v6 и NVIDIA Rubin, поэтому CSP войдут в 8–12-недельный «период технической заморозки» и приостановят закупку систем хранения данных. Между тем, 90-дневный срок оплаты от OEM-производителей поставщикам услуг связи означает, что оплата за поставки в четвертом квартале будет произведена в январе 2026 года, а остановка в связи с лунным Новым годом усиливает давление на капитал, что приводит к дальнейшему снижению цен.

 

III. Природа переломного момента и отраслевые рекомендации

Природа точки перегиба: Это техническая коррекция, а не разворот цикла. Цена HBM4 по-прежнему будет увеличиваться на 15 %-20 % в месяц-по сравнению с предыдущим месяцем; Минимальная цена на корпоративную продукцию DDR5 на 30% выше, чем в Q3 2024.. Окно снижения цен составляет всего 6-8 недель, а умеренный рост возобновится после марта 2026 года. Вероятность отсрочки точки перегиба составляет менее 15%.

Контрмеры: покупатели смогут воспользоваться «золотым окном закупок» с середины-января до начала февраля 2026 г.; дистрибьюторам необходимо строго контролировать запасы и оптимизировать денежные потоки, чтобы справляться с краткосрочными-колебаниями.

 

Ожидается, что корпоративные системы хранения данных таких импортных брендов, как Samsung, SK Hynix и Micron, ознаменуют два периода снижения цен: в декабре 2025 года (перед Новым годом по григорианскому календарю) и в феврале 2026 года (перед Новым годом по лунному календарю). Этот раунд снижения цен является технической коррекцией, а не разворотом цикла.